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上市单位高管薪酬信息揭露法律问题分析

时间:2013-07-14 10:48来源:硕士论文作者:lgg 点击:
本文通过经济学和经济法学的综合分析,得出信息披露制度是解决高管问题薪酬的根本制度,自愿性的薪酬信息披露是缺乏可执行力的,这时就需要强制力要求对相关信息进行披露来达

1 高管薪酬概述


1.1 高管的界定
公司高管是公司高级管理者或高级管理人员的简称,其范围界定有广义和狭义之分。广义的高管通常包括董事会秘书、总经理、副总经理、总会计师、总经济师等经营管理人员;狭义的高管仅指公司的总经理或是首席执行官,也就是我们通常所讲的 CEO2。现代化的公司治理结构表现为所有权和经营权的分离,专门从事管理职能的高管应运而生。管理权的统一行使对公司的经营来说尤为重要,因此公司股东有必要将管理权交给一些专门的经营人才来负责。各国公司法一般都规定将公司的经营管理权赋予包括董事和经理在内的高级管理人员。但实际中,各国公司法中并没有对高级管理人员的定义作出明确规定。我国现行法律体系中,有多部法律对高管进行了界定,但界定不统一、不清晰。如《上市公司股权分置改革管理办法》中规定:高管是指董事、监事、经理以及其他高级管理人员;《关联方交易》规定高管人员包括董事、经理、财务总监、总会计师等,而不包括公司监事会成员;《公司法》217条3对高管的界定中,将公司经理、副经理、财务负责人、董事会秘书以及在公司章程中规定的其他人员都囊括在内,这是我国首次从法律层面上对高管进行的界定。我国《公司法》对高管的界定中规定了“公司章程中规定的其他人员”的兜底条款,此概念是比较模糊的,那么什么样的其他人员应该纳入本文研究的高管的范围内?笔者认为,首先,该成员的行为在公司授权范围内代表公司行为,对公司负责受公司监督;其次,该成员对公司的发展经营决策的作出具有一定的影响力;再次,该成员对公司经营业绩的好坏起着关键性的作用。此类高级管理人员都应列入本文研究范围,扩大了披露对象范围,实现有效的公众监督作用,最大限度保障股东权利的实现。因此,4本文研究的高管薪酬的“高管”则从广义上使用这一概念,具体包括以下几方面。


a. 董事会成员
上市公司股东具有人数众多且分散的特点,股东会召开的次数很有限,权力行使也受到很大的限制,董事会实际上掌握着公司的经营管理权。而我国《公司法》对董事会职权的规定是很广泛的,具体表现在赋予董事会较大权利,董事会享有对公司事务的控制权和执行权,董事兼任经理管理公司具体工作,参与公司业务执行情形很普遍。董事长实际上直接成为了公司的日常经营决策者。因此本文将董事长、副董事长等人员归为高级管理人员之列作为研究对象,也是合理的。其中,董事单指执行董事,即参与公司管理、在董事会闭会期间代表行使董事会权力的董事,不包括公司的独立董事成员,独立董事虽是董事会成员,但是,我国上市公司中有关独立董事所起的作用有待讨论,且信息披露相关规则中要求独立董事的薪酬单 独披露,对其有特殊性的规定。因此,独立董事不包括在本文高管研究范畴内


b. 经理、副经理
“经理”是指依照公司法、公司章程或经董事会授权,经营管理公司事务的高级管理人员,其掌握着公司的经营权,并具有任免公司经营管理干部权等权力。具有包括公司总经理、副总经理以及直接向他们汇报工作的高级经理。经理对内负责公司生产经营管理,对外作为公司经营活动代表人,其所作出的交易行为或经营决策活动就是公司行为,在违反公司法或公司章程规定或者超越授权与善意第三人进行的交易,一般也视为是公司的行为,法律责任由公司来承担。


c. 财务负责人
“财务负责人”负责公司会计核算和财务管理等工作,以提高公司管理效率为目的而为公司的生产经营提供财务信息、财务管理策略的高级管理人员。具体包括财务总监、总会计师、总经济师、财务会计主管等直接对公司财务状况负直接责任的人员。公司的财务会计账目是公司业绩及其发展状况的晴雨表,财务负责人有义务保证公司会计资料、会计信息的真实、完整性;建立健全公司内部会计监督制度;接受配合监管机关的监督检查;如实提供会计资料及有关情况等。基于财务负责人在公司发展过程中的特殊重要地位,公司法界定其为高管并作为本文的研究对象是不庸置疑的。


d.董事会秘书
“董事会秘书”是指对内筹备股东大会和董事会会议、记录会议内容、保管会议文件等相关资料;对外负责披露公司相关信息的高级管理人员。董事会秘书由董事长提名产生,经董事会同意方可解聘,由董事会产生对董事会负责。基于上述董事会秘书职责,将其纳入本文研究对象。


2 高管问题薪酬产生的原因及其危害性分析


公司所有权与经营权的分离是现代公司治理结构的突出特点,而高管对公司日常经营决策的好坏起着关键性的作用,高管薪酬激励机制一直被认为是解决公司治理结构中代理成本的有效方式。但是,实践中,该机制俨然成为高管的寻租工具。归结原因,高管与股东之间的信息不对称导致了公司内部人控制问题,再加之公司外部缺乏有效的监管,高管问题薪酬由此产生。高管问题薪酬带来了一系列问题,最主要的表现在两方面,一是不利于公司治理结构的完善,二是严重损害了股东利益。


2.1 高管问题薪酬的产生原


2.1.1 信息不对称所导致的内部人控制是内在原因
高管薪酬“最优契约”是一种理想化状态,该契约的实现必须建立在公司股东与高管信息对等基础上。作为公司高管薪酬的决策者们希望制定出最优的薪酬契约,最优契约的本质表现在:要用尽可能低的支出来实现尽可能高的收益,用尽可能低的报酬“购买”优秀的高级管理人员资源来创造公司利益的最大化。那么“最高”收益和“最低”成本支出只有通过比较才能得出,这就需要一个开放、透明的市场,让股东通过比较对高管的能力水平作出一个衡量,并在高管人力市场中能够对类似职位、类似能力的高管薪酬价格进行一个横向的比较,根据对该信息的充分了解比较,作出合理分析判断,根据公司需求选择高管人力资源并制定出符合其自身价值与能力的薪酬契约。


3 信息披露是解决高管问题薪酬........... 21-28
    3.1 信息披露制度经济学分析.......... 21-24
        3.1.1 信息不对称理论.......... 21-23
        3.1.2 博弈论 ..........23-24
    3.2 信息披露制度的法学分析.......... 24-28
        3.2.1 高管的强制披露薪酬信息义务.......... 25
        3.2.2 股东及其投资者信息获取权利.......... 25-26
        3.2.3 强制性薪酬信息披露的意义.......... 26-28
4 我国高管薪酬信息披露法律规则现状.......... 28-36
    4.1 高管薪酬信息披露法律制度发展完善历程.......... 28-31
    4.2 我国高管薪酬信息披露实例分析.......... 31-36
        4.2.1 股东变动及股东情况披露.......... 31-32
        4.2.2 董事、监事、高级管理人员.......... 32-33
        4.2.3 董事会报告.......... 33
        4.2.4 重要事项.......... 33
        4.2.5 财务报表附注.......... 33-36
5 中美高管薪酬信息披露规则比较 ..........36-41
    5.1 我国高管薪酬信息披露规则 ..........36-37
    5.2 美国高管薪酬信息披露规则.......... 37-39
5.3 中美两国高管薪酬信息披露规则比较.......... 39-41


结论


公司所有权与经营权的分离是现代化公司治理结构的最突出特点,伴随着这种改革,一批专门从事管理职能的高管在公司内部应用而生,并形象的把他们比喻为公司发展的“引擎”,的确,公司高管作为公司发展的经营决策者,其经营的好坏直接决定着公司发展的成败,尤其是一名出色的高管对公司发展的作用越是不言而喻的。在公司治理过程中,每个公司都希望通过制定最优的薪酬契约,来吸引和激励高管为公司创造更高的收益,基于此目的的高管薪酬应当是与公司业绩呈正相关性的;但现实并不如此,在公司业绩没有上升甚至是在下滑时,我们仍能看到众多高管领取着不断上升的丰厚薪酬,薪酬与公司业绩之间微弱相关性甚至表现为负相关性情形屡见不鲜。产生上述问题最根本的原因是信息的不对称性。表面上,薪酬契约的制定权掌握在股东手中,但股东由于不直接经营管理公司,对公司相关信息的了解知之甚少,仅能依靠公司的经营高管来提供相关信息,经过他们精心包装和设计过的公司业绩、公司薪酬政策等将会以完美的形式呈现在股东面前,股东因缺乏信息的了解,无法对这些信息的真实性进行准确判断,一方面股东与高管之间获取信息的不对称性,另一方面,股东分散众多的特点,监督成本、信息收集成本等的付出,使他们的搭便车心理由此产生。因此,不难得出解决薪酬问题关键就是要解决信息不对等问题。
本文通过经济学和经济法学的综合分析,得出信息披露制度是解决高管问题薪酬的根本制度,自愿性的薪酬信息披露是缺乏可执行力的,这时就需要强制力要求对相关信息进行披露来达到对信息资源劣势一方的目的,达到利益均衡,这也是经济法学所追求的价值目标。我国现行高管薪酬信息披露制度在不断发展和完善,行政手段的干预来推动薪酬的信息披露是一方面,是处次要作用的,通过法律法规的完善加大对信息披露的广度和深度才是最有效的解决问题手段,发达国家特别是美国薪酬披露规则的改革对我们有着很大的借鉴意义,我们应该分析其规则的利弊,并与我国相关规则进行比对,取其精华、去其糟粕,完善我国薪酬信息披露法律制度。


参考文献
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