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信贷资产金融证券化对上市商业银行“三性”的影响研究

时间:2019-01-23 21:34来源:硕士论文作者:lgg 点击:
本文是一篇金融证券论文,金融债券是一种有价证券,是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的,并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。
本文是一篇金融证券论文,金融债券是一种有价证券,是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的,并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。由于债券的利息通常是事先确定的,所以,债券又被称为固定利息证券。(以上内容来自百度百科)今天为大家推荐一篇金融证券论文,供大家参考。
 
第 1 章 引言
 
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
资产证券化是金融领域的重要创新,已成为欧美资本市场中重要的融资工具,即便经历了次贷危机的冲击,资产证券化在金融行业依旧备受瞩目。我国资产证券化起步较晚,20世纪 90 年代初步引入资产证券化理念,直到 2005 年才开始正式试点,其间受次贷危机影响而一度停止,在资产规模、发展速度等方面与发达国家相差甚远,不过这也说明资产证券化在我国具有广阔的发展空间。与十年前相比,我国推行资产证券化的主客观条件更为成熟。现实经济中存在中小企业融资难、地方政府债务庞大、银行业信贷风险积聚等问题,而资产证券化具备降低融资成本、分散投资风险等功能,加快探索和试验不失为解决这些问题的可行途径。在此背景下,监管机构于 2012 年重启信贷资产证券化业务,重启当年国内共发行了约 350 亿元证券化产品。2013 年 9 月中国人民银行召开会议,宣布要扩大信贷资产证券化的试点范围、放宽额度限制、提高审批的效率等,此后信贷资产证券化业务发展增速得到提升。2017 年以来,各地银监会及银监局批准了 19 家地方性商业银行及农村商业银行开办信贷资产证券化业务的资格。截至 2018 年 3 月末,我国市场累计发行信贷资产证券化规模达18867亿元,可以说信贷资产证券化业务在近几年得到迅猛发展。其基础资产类型、发起机构种类和投资者类别都在日益丰富,这些都说明信贷资产证券化业务具有很好的发展空间和市场需求。当前,商业银行是我国信贷资产证券化业务的主要发起机构,证券化为商业银行提供了一个新的融资工具,同时又为投资者提供了新型的投资工具,随着资产证券化规模的增大,其对商业银行的影响也与日俱增。考虑到业务规模和数据的可得性,本论文重在探讨信贷资产证券化业务的蓬勃发展对我国上市商业银行的安全性、流动性和盈利水平会产生怎样的影响。
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1.2 文献综述
Debreu 和 Arrow(1956)利用数理统计的方式研究资产证券化业务对金融风险的影响,得出正确的开展资产证券化业务可以降低商业银行金融风险。Benveniste 和 Berger(1987)阐明风险厌恶型的投资者可以通过资产证券化转变为风险中性投资者实现帕累托优化,这对风险管理有积极意义,实证结果表明,中小型银行开展资产证券化业务更能有效的分散风险。Greenbaum 和 Thakor 在同年得到相同的结论,但是分散风险的效果对财务状况良好的银行更显著。Shaffer 和 Donahoo(1991)指出,信贷资产证券化业务将不良贷款转移到表外,降低了银行自身的风险资产比例,使商业银行的存款准备金减少、资本充足率提高,有利于满足监管部门的要求。Harchaoui 和 Dionne(2003)研究加拿大的商业银行情况,实证数据的结果显示资产证券化业务的开展对商业银行的资本充足率及风险的影响均是负面的,最终得出商业银行因根据自身的发展情况开展资产证券化业务的结论。Davidson(2006)对信贷资产证券化业务进行深入分析,发现信贷资产证券化虽然能为商业银行带来收益,但同时也会引发一定程度的风险,开展资产证券化业务控制风险是关键。Matthew 和 Jiangli(2008)以美国商业银行的资产证券化数据为样本,通过对 2001 年-2007 年间的银行数据进行实证建模分析,得出资产证券化可以提高商业银行的运行效率、降低银行的杠杆率的结论。Casu 等(2010)研究信贷资产证券化对商业银行稳定性的影响,用资本环境作为被解释变量,得出信贷资产证券化业务对商业银行的稳定性具有正面促进的效应的结论。
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第 2 章 信贷资产证券化业务的理论分析
 
本章对信贷资产证券化的主要理论基础进行分析,信贷资产证券化的概念在美国率先出现,在美国市场一定的经济环境下发展壮大并逐渐发展到各大发达国家和发展中国家。我国信贷资产证券化业务在 2005 年才开始发展,并经历了三年的暂停期,第二次试点后才真正发展壮大。当前,信贷资产证券化在我国金融市场已有一定的市场地位和发展形态。最后,本章简述了我国信贷资产证券化业务的交易流程,包括现金流向和各机构的责任所在,并对相关原理进行总结概括。
 
2.1 信贷资产证券化的起源及其在我国的发展历程
资产证券化的实践可以追溯到 17 世纪的荷兰共和国,早期例子包括 19 世纪中期美国的农场铁路抵押债券,这导致了 1857 年的恐慌。20 世纪 70 年代,信贷资产证券化在美国率先出现,始于抵押贷款池的结构化融资,主要原因有以下几个方面:一是美国因为二战经济迅猛发展,人民物质生活水平的提高带动住房的需求增加,住房贷款日益增多;二是经济增长导致通货膨胀率和市场利率不断攀升,“大萧条”时期沿用的利率管制法案已不能满足新时期的发展需要,美国开始实行利率市场化改革;三是由于“三美”,即房利美、房地美和吉利美,发行的信贷资产证券化产品有政府的信用担保,因此入市后很受投资者的追捧。为吸引投资者,1970 年吉利美推出了一种新型债券——“抵押转手证券”,先是与金融机构达成协议,通过一次性付款买入金融机构持有的抵押贷款,金融机构则用该笔贷款未来收回的本金和息费收入作为还款来源。然后将买入的抵押贷款按照期限、利率等进行分类,打包成足够规模的资产池出售给市场上的散户投资者。投资者按照认购的份额,定期获取高于定期存款利息收入的收益。信贷资产证券化于 1987 年传播到英国。在 20 世纪 90 年代,这种金融创新模式席卷了西欧大部分地区,以及澳大利亚、新西兰、日本、新加坡和中国香港等地的金融市场。资产证券化的“伦敦模式”成为美洲以外所有司法管辖区的典范。
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2.2 我国信贷资产证券化的发展现状
资产证券化过程就是将资产通过一定的打包处理,转换为具有流通性能的证券的过程。这里指的资产是流动性不足但是能在未来产生稳定可计量的现金流的资产,将不同的资产组合成资产池,通过特殊目的机构的结构化安排,在金融市场出售和转让,出售资产证券化产品的机构获得当期收益,又为投资者提供了新的投资工具。时至今日,我国的资产证券化主要分为三种形式,即“企业资产证券化”(ABS)、“信贷资产证券化”(CAS)和“资产支持票据”(ABN)。由于本文主要研究信贷资产证券化,因此本节将重点讨论信贷资产证券化在我国的总体发展情况和发展特点。一般信贷资产指的是银行或非银行金融机构持有的处于正常状况的信贷资产,将金融机构发放的贷款作为基础资产进行的证券化就是信贷资产证券化。2005 年初至 2018年 3 月,我国金融市场累计发行信贷资产支持证券 458 只,发行额度达 18867 亿元,占资产证券化市场的 50.87%,是三种证券化模式中规模最大的,也是最受市场关注的品种。2014 年以来,我国信贷资产证券化业务发展迅速并逐年呈递增趋势,证券化的基础资产也越来越多样,下表为 2018 年 3 月末信贷资产证券化在我国金融市场发行情况的截面数据,在众多产品中,企业贷款的证券化产品居于多数,占总额的 35.65%。
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第 3 章 信贷资产证券化与上市商业银行“三性”的关系分析..........18
3.1 商业银行经营管理中的“三性”原则 ........18
3.2 信贷资产证券化对上市商业银行“三性”影响的理论分析 .....18
3.3 信贷资产证券化业务与上市商业银行“三性”关系的案例分析 ........23
第 4 章 实证分析 ....25
4.1 样本及指标的选取和数据来源.....25
4.1.1 样本的选取........25
4.1.2 指标的选取........26
4.1.3 数据来源............28
4.2 模型选择与回归方程..........28
4.2.1 模型选择............28
4.2.2 回归方程............29
4.3 实证检验........29
第 5 章 研究结论与建议 ..............33
5.1 研究结论........34
5.2 建议.....34
 
第 4 章 实证分析
 
本章为论文的实证部分,为了更能反应目前信贷资产证券化业务的影响,本文选择了第二次试点后的上市商业银行数据,并尽量多的包涵有代表性的上市商业银行。其中被解释变量选择了更直观的财务指标,确定了三个不同的回归方程。实证结果显示,信贷资产证券化业务对上市商业银行经营起到了很好的促进作用,这与其在市场中的发展情况相吻合,相信未来,信贷资产证券化的合理运用能对我国金融市场的发展起到更重要的作用。
 
4.1 样本及指标的选取和数据来源
本文在选择上市商业银行的时候,考虑到银行信贷资产证券化的规模情况及数据的可得性,尽量多的包涵具有代表性的商业银行,最终选取了 17 家,见下表。我国信贷资产证券化于 2012 年重启,截止目前,已发展近 6 年。对这 6 年的信贷资产证券化业务进行研究更能反应目前其对上市商业银行的影响,本文选取 2012 年第三季度到 2017年第三季度,共 21 个季度的数据进行分析。反应商业银行安全性的指标常见的有资本充足率和不良贷款率等,本文选择不良贷款率(PLR)作为被解释变量。商业银行贷款五级分类标准按照《贷款风险分类指导原则》(银发[2001]416 号)及《关于推进和完善贷款风险分类工作的通知》(银监发[2003]22 号)文件)及相关法规要求执行。把贷款按照风险等级分为正常类、关注类、次级类、可疑类和损失类五种,其中次级、可疑和损失类贷款合称为不良贷款。不良贷款率由商业银行的不良贷款的值除以银行贷款总额得出,它通常作为评价商业银行信贷资产安全性水平的关键指标之一。
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结论
 
信贷资产证券化是目前最重要的金融创新之一,创新的过程必然伴随着风险,因此,我国上市商业银行应合理开展信贷资产证券化业务。2012 年以来,国内的金融环境虽然经历了 2015 年的股灾,但是对债券市场的影响不是很大,在经济平稳运行的环境下,商业银行可以充分利用信贷资产证券化的优势。然而,在经济动荡的时段,商业银行应审慎选择产品类型,适当减少信贷资产支持证券产品,吸取美国次贷危机的教训。合理开展信贷资产证券化业务可以考虑以下方面:一方面商业银行获取的流动性可以更多的支持双创企业、绿色环保企业等的发展,充分运用资产支持证券服务实体经济;另一方面,商业银行自身要充分利用信贷资产证券化业务的独特性,发挥其优势,促进银行的发展。针对实证部分的研究结论,信贷资产证券化业务对商业银行的安全性和流动性的影响是正向积极的,但是影响较小,但是对盈利能力的改善效果显著。因此在经济发展的大环境下,重点关注银行的安全情况,可适当增加信贷资产证券化业务,增强盈利能力。
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参考文献(略)
(责任编辑:gufeng)
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